コロナ前の業績

2020年4Qよりコロナの影響を受けマイナス成長となったが2015年から2019年までの売上高成長率25.74%成長してきた。
営業利益率は30％前後を目標に調節されている
2015年　16.7%
2016年　34.4%
2017年　33.3%
2018年　28.8%
2019年　34.3%

売上原価と一般管理費

売上原価は売上増減にかかわらずほぼほぼ一定で2019年で粗利87.6%、コロナの影響を受けた2020年で86.8%で売上が伸びるほど原価率は小さくなっていくビジネスモデルとなっている。
販管費は、一定の人件費と営業利益率30％強を確保し、残りを広告宣伝費に投入することでトラベルコの認知度を高める戦略がとられている。
2021年はトラベルコのシステム開発にかける費用は変わらず投入し、広告宣伝費を一気に絞りコスト管理をおこなつつ旅行回復期に需要が取り込める形をとっている。

まとめ
オープンドアは売上が伸びれば伸びるほど売上原価が小さくなるビジネスモデル。
コロナ前は粗利益から営業利益率が30％強になるように利益を確保し広告宣伝費に投入。トラベルコの認知度を上げ今後の売上高成長に種をまいてきた。

以上を踏まえてコロナウイルスがなかったとしたら業績はどうなっていたのだろうか計算してみる。
売上高成長率25％　営業利益率33％と仮定すると
2020年3月期　売上6211百万　営業利益2050百万
2021年3月期　売上7764百万　営業利益2562百万
2022年3月期　売上9705百万　営業利益3203百万
コロナが収束し人々の活動が戻っている2022年頃には2019年の倍近くの利益水準になっていたことが予想できる。EPSでいうと60～70円程度だ。